Kryzys na rynku nieruchomości komercyjnych zagraża globalnej gospodarce

Ostatnie wydarzenia na świecie wzbudziły obawy przed kryzysem na rynku nieruchomości komercyjnych w Europie, co odzwierciedla sytuację w Japonii i USA. Warto zauważyć, że Deutsche Pfandbriefbank AG stoi w obliczu znacznego pogorszenia koniunktury ze względu na słabość rynku nieruchomości. Miniony tydzień był świadkiem znacznych spadków wartości akcji kilku banków na całym świecie, zwłaszcza tych ze znaczną ekspozycją na kredyty na nieruchomości komercyjne. Odzwierciedlając niepokojący rozwój wydarzeń w Japonii i Stanach Zjednoczonych, Europa stoi obecnie przed perspektywą nadchodzącego kryzysu na rynku nieruchomości komercyjnych. Niektórzy wyżsi urzędnicy Europejskiego Banku Centralnego twierdzą, że Niemcy nieuchronnie będą w centrum uwagi, gdy będą badać ryzyko CRE w bankach w całym regionie. „Wycena nieruchomości wiąże się z większymi problemami, więc co to oznacza dla pożyczkodawców i czy oznacza to, że istnieje potencjał kryzysu?” Niemieckie banki, podobnie jak ich francuskie odpowiedniki, mają w Unii Europejskiej najwięcej kredytów na nieruchomości komercyjne, ale sklasyfikowały stosunkowo niewielką część tych kredytów jako zagrożone. Ostatnio jednak udział ten rośnie, podczas gdy w kilku innych krajach spadł. „Z pewnością nie jest to problem tylko Stanów Zjednoczonych” – stwierdziła Valeriya Dinger, profesor ekonomii na niemieckim uniwersytecie w Osnabrueck. „Nie zdziwiłabym się, gdybyśmy zobaczyli falę rezerw na straty kredytowe dla niemieckich banków w związku z ich ekspozycją na krajowe nieruchomości komercyjne” – stwierdziła, nawet jeśli nie występuje ryzyko systemowe. Wartość niemieckich nieruchomości jest szczególnie narażona na wyższe koszty finansowania zewnętrznego, ponieważ stopy kapitalizacji – czyli potencjalny zwrot z inwestycji w nieruchomości – były tam niższe niż na innych rynkach w epoce taniego pieniądza. Odzwierciedlało to częściowo fakt, że rentowności niemieckich obligacji rządowych, stanowiących punkt odniesienia dla inwestorów, były wówczas ujemne.